財務指標の計算式・意味
上記計算式は一般的に「売上高営業外損益比率」と言われ「貸借対照表の稼ぎ」とも言えます。企業力Benchmarkerではわかり易く計算式のまま表示しています。
売上高営業外損益率は、売上高に対する営業外損益（営業外収益－営業外費用）の割合を示す指標です。企業が本業以外の活動（財務活動や投資活動など）でどれだけの利益や損失を出しているかを把握するために用いられます。
- プラスの場合（売上高営業外損益率 > 0）：営業外収益（例：受取利息、持分法による投資利益）が営業外費用（例：支払利息、為替差損）を上回っています。
- マイナスの場合（売上高営業外損益率 < 0）：営業外費用が営業外収益を上回っており、財務活動や投資活動での損失が大きいことを示します。
- 活用のポイント：企業の財務戦略（借入金の活用や投資収益の状況）を評価する際に、売上高営業利益率と併せて確認すると、より詳細な収益構造が理解できます。
財務指標理解の基礎知識
売上高経常利益率・売上高営業利益率の理解
売上高経常利益率と売上高営業利益率の各計算式は以下のとおりです。
売上高経常利益率＝経常利益÷売上高×100
売上高営業利益率＝営業利益÷売上高×100
「売上高経常利益率−売上高営業利益率」は、以下のような式で表すことが可能です。
（経常利益−営業利益）÷売上高×100
つまり、営業利益と経常利益の間に挟まっている収益と費用のネット額を、売上高で割っていることとなります。
「売上高経常利益率－売上高営業利益率」を「貸借対照表の稼ぎ」と呼ぶ理由
赤線を引いた受取利息・受取配当金・持分法による投資利益は、会社のもっている金融資産から生じます。金融資産は、預金や株式・債権等で、貸借対照表の資産の部に「有価証券」「投資有価証券」「出資金」等として計上されています。
また、支払利息は借入金から生じます。借入金は貸借対照表に負債として計上されます。負債は利益が出ると返済され減っていきます。
利益が出る→金融資産が増える→受取利息・受取配当金・持分法投資利益が増える→営業外収益が増える
という流れと
利益が出る→負債が減る→支払利息が減る→営業外費用が減る
が起きます。
ですから、営業利益より経常利益が多い会社は貸借対照表に稼がせていると言えます。
「売上高経常利益率－売上高営業利益率」の数値が高いほど貸借対照表が稼いでいるといえるのです。
貸借対照表に稼がせるなんて、まるでほったらかしで儲かっているように感じるかもしれませんが、どの株式を買うかなど人が努力しています。
金額ではなく％にすることで比較分析が可能
「経常利益額－営業利益額」でもよいのではと思われるでしょうか。１社の時系列分析ではそれでも問題ありませんが、複数社の比較分析をする場合規模が違うので比較できなくなります。そこで率で評価することにしています。
時系列分析と他の指標・数値との関連性
下記は小松製作所の「売上高経常利益率 – 売上高営業利益率」のグラフです。営業外純益が多いときには売上高の12％（2023年）にも達しています。製造業の中には、売上高総利益率が10％ほどで苦しんでいる企業もある中、同社は貸借対照表を活用して12％もの利益を生み出しており、その強さが際立っています。
下記は小松製作所の売上高・売上高営業利益率・売上高経常利益率の3グラフです。売上高経常利益率は売上高営業利益率を上回っており、その乖離が大きくなっています。通常、営業効率を示す財務指標のグラフでは、このような見え方になります。
また、上記のグラフは売上高・売上高営業利益率のグラフと一致しています。売上高や売上高営業利益率は小松製作所の本業の状況を示しており、業績が連動していることから、同社が保有する金融資産には、小松製作所と同業の企業が多く含まれている可能性があります。
下記は小松製作所の「総資産金融資産比率」のグラフです。総資産のうち30％以上が金融資産を占めています。総資産金融資産比率は低下していますが、それは必ずしも金融資産額の減少を意味するわけではありません。
小松製作所は超優良企業であり、総資産は毎期増加しています。そのため、金融資産額も増加している可能性が高いと考えられます。
下記は小松製作所の「BSバランス」のグラフです。予想どおり、総資産金融資産比率が低下した2018年と2022年には、総資産（＝流動資産＋固定資産）が急増しています。そのため、総資産金融資産比率は、大まかに捉えるべき指標といえるでしょう。
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財務指標利用の注意点
「売上高経常利益率 – 売上高営業利益率」が高くても、売上高営業利益率が低い場合は問題があります。なぜなら、売上高営業利益率は本業の収益性を評価する指標だからです。企業は本業の収益性が低いと、将来的に厳しい状況に陥る可能性があります。
まとめ
- 1 売上高営業外損益率は、売上高に対する営業外損益（営業外収益－営業外費用）の割合を示す指標である。
- 2 売上高営業外損益率は、企業が本業以外の活動（財務活動や投資活動など）でどれだけの利益や損失を出しているかを把握するために用いられる。
- 3 「売上高経常利益率 - 売上高営業利益率」は、（経常利益 - 営業利益）÷ 売上高 × 100 の式で表される。
- 4 売上高営業外損益率がプラスの場合は、営業外収益（受取利息、持分法投資利益など）が営業外費用（支払利息、為替差損など）を上回っている。
- 5 売上高営業外損益率がマイナスの場合は、営業外費用が営業外収益を上回っており、財務活動や投資活動による損失が大きいことを示す。
- 6 営業利益より経常利益が多い企業は、貸借対照表を活用して利益を生み出していると言える。
- 7小松製作所は総資産が毎期増加しており、金融資産額も増加している可能性が高い。
財務体質の良さが貸借対照表に稼がせるかを散布図を使って考察します。
