社長再任に「待った」──創業家までもが反旗。太陽HDを揺るがす6月株主総会の行方

かつて一枚岩だった企業に、今、静かな“地殻変動”が起きています。
半導体材料大手、太陽ホールディングス（HD）。その運命を決する株主総会が、6月21日に迫っています。
最大の焦点は、佐藤英志社長の再任議案。
筆頭株主DIC（保有比率20.04%）が反対を表明しただけでなく、ついに創業家までもが「NO」を突きつけたことが波紋を広げています。
これは、単なる経営上の対立ではありません。
「企業の魂」を誰が守るのか──その本質的な問いが突きつけられているのです。
果たして、解任は妥当なのか？財務数値で冷静に検証する
感情ではなく、数字が語る真実を見てみましょう。
◆営業効率指標に注目すると──
・2021年以降、売上高総利益率が改善（オレンジ）
・販売費・一般管理費比率（黄）も良好にコントロール
・結果、営業利益率は2024年に17.37%と高水準を維持
◆ 生産効率はどうか？
・従業員数の増加にもかかわらず、1人あたり指標も維持
・M&Aによる成長も一因と考えられるが、“質の維持”ができている
◆ 財務構造は？
・確かにバランスシートは攻めの姿勢。だが、それは“投資”の証でもある
・PBR（株価純資産倍率）は上昇トレンド
→ たとえば、同業の牧野フライス（PBR0.77）と比較しても、株主への還元努力は見て取れる
​結論──少なくとも財務的には、「解任すべき根拠」は見えてきません。
「正しさ」を誰が決めるのか？
株主が意見を述べるのは当然です。
しかし、忘れてはならないのは、「その意見の質と結果」。
かつて、アクティビストファンドの提案がもたらした“苦い結末”を覚えている方も多いでしょう。
そう、ツバキ・ナカシマのように──。
「改革」という美名のもとに、本当に価値は創られたのか？
経営とは、信頼のマネジメントでもある
今、太陽HDに求められているのは、短期利益の最大化ではなく、長期的視野での信頼の構築です。
数字を伴って結果を出し、株価も動かしている経営者を“更迭すべき理由”は、果たして本当に存在するのでしょうか？
ツバキ・ナカシマの悲しい結末は９年前に調査しました。コメント欄に貼り付けます。
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